6月以来贵金属价格显著承压股票质押信托，COMEX黄金期货价格从4500美元／盎司的关键位置震荡下行。
上周尽管美伊局势缓和，国际油价持续走低，回到3月冲突爆发前水平，但市场进一步交易美联储加息预期。在美元走强的情况下，大宗商品普遍走弱，资金流出进一步对金价形成打压态势，国际金价周中加速下挫并一度跌破4000美元／盎司关口，随后由于美联储官员释放“鹰”派信号，价格有所修复，回到4000美元／盎司上方。
广发期货贵金属研究员叶倩宁表示，从宏观驱动看，目前美国经济在退税的财政刺激及AI资本支出的驱动下总量增长总体乐观，中东地缘冲突推高能源价格使得通胀压力不断上升，但向下游传导的链条并不明显。
“考虑到美联储新任主席沃什逐步推行改革减少对市场的预期管理，未来市场或将更加依赖通胀数据及其他票委表态来判断货币政策路径。”她表示，目前在能源价格回落、通胀有望受控的情况下，部分官员倾向于年内保持利率不变或仅加息1次，此前市场较为极端的预期将逐步修复。
对于本周，叶倩宁建议关注美国非农数据及美伊局势对美元指数和黄金的强弱转换影响。“金价在超跌后行情存在反弹空间，但由于缺乏新的利多驱动，叠加AI行业火热带来权益市场的资金虹吸效应使投资及消费需求仍然疲软，总体上价格回升力度有限。”她认为，国际金价在4200美元／盎司附近面临阻力。一旦美国经济运行状态维持强劲，则会再度对金价走势形成打压。
中航期货黄金研究员蔡艺卿也认为股票质押信托，金价短期受到压制。“上周末，美伊局势再升级。美伊互相指责对方违反谅解备忘录，原本已经降温的地缘风险再次升高，将加剧贵金属市场的波动，金价大概率形成震荡走势。”她建议，关注沃什本周在欧洲央行论坛的讲话及其后续推进央行体制与沟通机制改革的进程，以及市场对美联储加息预期的逐渐修正。从中长期来看，全球央行持续购金对金价仍有支撑。
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